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          運作公告

          中信理財之睿贏成長系列季開1期凈值型人民幣理財產(chǎn)品2017年度第三季度運作報告

          • 2017-10-10 17:39

          一、   產(chǎn)品概況

          中信理財之睿贏成長季開1期凈值型人民幣理財產(chǎn)品(以下簡稱“本產(chǎn)品”)于2017年9月4日正式成立,成立規(guī)模1.8637億元。截至2017年9月30日,本產(chǎn)品費后單位凈值為1.0115,產(chǎn)品總規(guī)模1.8637億份。

          本產(chǎn)品堅持“固收+權(quán)益”的組合投資理念,自上而下分析各類大類資產(chǎn)進行統(tǒng)籌配置,發(fā)揮管理人的資產(chǎn)配置優(yōu)勢,分散風險、穩(wěn)定收益。9月份為產(chǎn)品成立建倉期,管理人逐步完善資產(chǎn)配置。

          二、   產(chǎn)品運行分析

          (一)產(chǎn)品運行期間市場回顧

          基本面方面,8月份工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社會消費品零售總額同比增速不及市場預(yù)期,同時較6月份、7月份有所回落。三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)中,工業(yè)生產(chǎn)超預(yù)期回落,嚴厲的環(huán)保督查及供給側(cè)改革是重要原因;而地方融資監(jiān)管以及預(yù)算內(nèi)資金受限等影響造成基建的回落,從而拖累整體投資;社會消費品零售低于預(yù)期主要受家電、建材和家具等地產(chǎn)鏈消費的拖累。從累計增長看,1~8月,規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.7%,與去年同期相比,還是有較大幅度的提升,加快了0.7個百分點。從一些經(jīng)濟先行或者預(yù)期指標來看,市場的信心也是不斷增強的。8月制造業(yè)PMI連續(xù)11個月維持在51%以上,為年內(nèi)次高點。消費者信心指數(shù)也是處于比較高的水平。8月外貿(mào)出口先導(dǎo)指為41.9,與上月基本持平。整體上看經(jīng)濟延續(xù)了平穩(wěn)態(tài)勢,GDP仍高于增長目標,處于底線之上。

          貨幣政策方面,三季度以來央行貨幣政策加大了“削峰填谷”操作,除卻月末及繳稅因素等時點因素外,市場流動性基本穩(wěn)定。當季廣義貨幣(M2)同比增速持續(xù)下降,8月份同比增速創(chuàng)下近20個月新低。匯率方面,三季度人民幣兌美元由6.8一線加速升至9月初高點6.43,后隨美元指數(shù)反彈有所回落,呈現(xiàn)雙向波動態(tài)勢。三季末,央行提前加大公開市場短期非跨季資金投放力度,結(jié)合經(jīng)濟基本面韌性,季末流動性仍保持易緊難松。

          固收市場方面,三季度債市微跌、小幅波動,長端十年期國債利率圍繞3.60%保持基本穩(wěn)定。金融體系去杠桿殺傷力減小,市場有所回暖。三季度公司債發(fā)行環(huán)比增78.62%,發(fā)行人對提高發(fā)行成本的接受度在提高,債券一級發(fā)行市場的供給和需求逐漸好轉(zhuǎn)。

          權(quán)益市場方面,三季度市場明顯回暖,行情向多熱點板塊有效擴散,主要寬基指數(shù)均有一定漲幅。行業(yè)方面,供給側(cè)改革疊加環(huán)保督查高壓,量穩(wěn)價升預(yù)期下有色、鋼鐵、采掘等上游周期依舊活躍;食品飲料板塊隨白酒、奶制品龍頭走強再創(chuàng)新高;Apple新品發(fā)布及5G預(yù)期推動電子、通信板塊活躍。整體市場依然為結(jié)構(gòu)化行情,資金面隨人民幣快速升值帶來外匯占款改善有一定向好預(yù)期,但貨幣政策面未來轉(zhuǎn)向?qū)捤煽尚行院艿停詫儆诖媪坎┺臑橹鳌?/p>

          (二)產(chǎn)品運作回顧

          本產(chǎn)品9月4日發(fā)行成立,報告期為產(chǎn)品成立建倉期,管理人逐步完善資產(chǎn)配置。

          三、下階段投資展望

          市場研判:從基本面看,下半年經(jīng)濟有一定下行風險,8月份整體宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況較6、7月份亦有一定回落,但剔除環(huán)保督查等因素影響,結(jié)合部分先行指標,整體經(jīng)濟仍表現(xiàn)出較強的韌性。四季度,十九大及中央經(jīng)濟工作會議陸續(xù)召開,未來改革方向和經(jīng)濟增長目標陸續(xù)落地,不確定性在減弱,對于整體市場而言是有正面積極影響的。

          固定收益市場,美聯(lián)儲年內(nèi)尚有一次加息預(yù)期,結(jié)合國內(nèi)金融去杠桿、國企降杠桿目標基調(diào),貨幣政策預(yù)期將保持穩(wěn)健中性,央行公開市場操作“削峰填谷”日趨純熟,資金面恐仍易緊難松。經(jīng)濟平穩(wěn)回落背景下通脹預(yù)期難起,利率中樞較穩(wěn)定,債市預(yù)期平穩(wěn)波動。

          權(quán)益市場三季度熱點擴散,結(jié)構(gòu)性行情深化。四季度伴隨十九大召開,未來中國經(jīng)濟發(fā)展及改革方向的不確定在消除,市場信心持續(xù)復(fù)蘇,房地產(chǎn)市場政策性凍結(jié)及A股市場掙錢效應(yīng)有望吸引場外資金流入。市場估值仍處于合理位置,結(jié)構(gòu)性機會持續(xù)存在。

          投資展望:嚴控風險,把握節(jié)奏。固定收益市場把握配置及交易性機會,同時精選配置類固收資產(chǎn),增厚產(chǎn)品收益安全墊。權(quán)益市場結(jié)構(gòu)化行情擴散深化,基本面韌性及改革預(yù)期漸強有望帶動市場進一步回暖。我們將在做好風險控制基礎(chǔ)上,進一步優(yōu)化本產(chǎn)品資產(chǎn)配置,提升產(chǎn)品綜合收益。加強投后管理工作,運用持續(xù)優(yōu)化的投資策略和科學(xué)嚴謹?shù)耐顿Y方法為您的投資創(chuàng)造價值。

          中信銀行資管中心資本市場投資處

          2017年10月10日

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